巴克莱大宗商品研究团队周三(12月27日)指出，国际油价自6月以来已经上涨逾30%，一定程度上受到全球经济强劲增长和终端燃油需求急升的影响。

　　供应层面，石油输出国组织(OPEC)成员国减产执行率依然高企，结合委内瑞拉原油产量大幅下滑，同时英国北海输油管道被迫关闭，诸多因素帮助油价持续走高。

　　不过考虑到目前投资者大量建立了原油的看多头寸，一旦基本面出现负面因素，市场恐引来大幅回调。

　　当前主要有两大关键因素恐影响油价的强势表现，第一是经济增长，虽然巴克莱研究团队并不认为2018年会出现衰退，但其预期中国经济增速恐将放缓，这会为原油需求带来负面拖累。

　　第二是原油库存，在过去这一年内，原油库存的显著下降是油价反弹的重要推动因素，但巴克莱研究团队认为2018年油市恐重新进入供应过剩局面。

　　虽然OPEC和非OPEC产油国已经将减产协议延长至2018年底，但并非所有产油国都受到这一协议的约束。市场分析师预计利比亚和尼日利亚原油产量有望在当前基础上增加10-20%。与此同时，加拿大原油供应也将上升。此外，巴西的原油产量存在大幅增加的可能。

　　巴克莱分析师预期称，明年原油需求增速有望提升至160万桶/日，但其中近50万桶/日将被OPEC以及美国以外的产油国产量增加所抵消，同时美国原油产量也至少增加120万桶/日。显而易见，2018年国际油市将再度出现小幅的供应过剩。

　　更值得关注的是，虽然巴克莱预期OPEC和非OPEC产油国还有可能继续延长减产协议，但迟早将面临到期的一日，这就需要OPEC达成有序的退出协议，而俄罗斯的支持将成为关键。

　　另一方面，沙特也面临两难的选择，其希望推高油价来满足政府的财政需求，但其也不希望过分推高油价从而过多地丧失市场份额。

　　此外，美国原油产量威胁一直存在，当油价不断回升时，美国页岩油产商也开始扩大资本支出，尤其是最近美国已经通过了30年来首个全面税改，相信随着资本支出的提升，明年美国原油产量还将继续攀升。