提要

　　受看空情绪较浓的影响，近期塑料期货价格大幅下挫。不过，考虑到装置即将进入检修季，后期价格将止跌上扬。

　　需求表现不及预期，塑料期货价格自1月中旬开始下跌。在此过程中，贸易商和下游未能兑现春节后的补库预期，价格加速下跌。技术上看，周一跌穿了长达半年的振荡区间的下沿，但周三再次收回。

下游即买即用

　　通常，膜厂为迎战来年的地膜销售旺季，会在春节前备货。但是，今年，塑料价格呈现持续下行态势，在买涨不买跌的心态下，下游企业备货意愿并不高，备货数量有限。市场普遍认为下游企业库存偏低，待春节长假结束，在刚需采购的刺激下，需求将集中释放。然而，春节后，由于货源充沛，价格整体弱势不改，下游企业并不急于拿货，更多地采取即买即用的策略。

　　而从上游来看，春节期间，PE企业开工负荷维持在高位，而同期下游大面积停工，造成PE库存累积，以至于春节后PE去库存压力加大，企业希望通过降价走量。下游则受买涨不买跌心态的影响，采购意愿并不积极，这导致塑料现货市场成交清淡，价格大幅下挫。

　　图为PE库存(单位：吨)

供需结构有望好转

　　虽然目前市场看空心态较浓，但是塑料基本面进一步恶化的可能性并不大。

　　其一，从供应端来看，4月，聚烯烃装置就会进入检修季，而由于今年市场表现不佳，企业生产积极性不高，检修力度将高于往年，市场供应将随之减少。

　　其二，从需求端来看，地膜旺季就要来临，下游企业势必加大原料采购量。供应减少，需求增加，库存逐渐下滑，石化企业的议价能力将提升。

　　目前，下游市场表现不佳的根本原因仍然是心态悲观，而随着供应的减少和需求的释放，市场心态将转变。

后市预测

　　综上所述，春节期间上游累库造成塑料去库存压力加大，而受悲观情绪影响，下游备货并不积极，市场出现旺季不旺现象，这是近期塑料走势偏弱的根本原因。不过，检修季临近，聚烯烃装置开工负荷将下降，供应压力有望缓解。整体上，基本面向好，塑料价格或止跌上扬，建议投资者逢低买入中长线多单。