提要

　　近期原油市场积极因素凸显，驱散了美国产量持续增加引发的看空氛围。后市WTI油价突破66.66美元/桶难度不大，布伦特油价挑战70.78美元/桶也将是轻松之举

　　OPEC考虑再次延长减产协议促使上周五国际油价强势上扬。其中，美国WTI原油期货价格上涨2.24%，盘中最高触及65.99美元/桶;布伦特原油期货价格上涨2%，盘中最高触及70.57美元/桶。

OPEC减产与美国增产博弈

　　OPEC实施减产协议已经一年多，取得了好于预期的效果。OPEC的报告显示，1月，OPEC原油日均产量下降0.8万桶，至3230.2万桶，减产执行率高达137%;2月，减产执行率继续走高至147%，日均产量降至3228万桶，为2017年4月以来的最低值。不仅如此，沙特能源部长曾表示，OPEC成员国会继续和俄罗斯等非OPEC产油国合作，共同将减产行动延长至2019年，从而改善全球油市供应过剩局面。

　　一边是OPEC和俄罗斯通过限产措施来提振油价，一边是美国大幅增产阻碍油价上涨步伐。据统计，截至3月23日，美国原油日均产量达到创纪录的1040.7万桶，超越沙特成为全球第二大产油国。同时，作为未来产量指标的美国活跃钻井数量在3月23日增加4口，至804口，创2015年4月以来的新高，这无疑预示着美国原油产量将进一步增加。预计到2018年年底，美国原油日均产量将突破1100万桶大关，取代俄罗斯成为全球最大的原油生产国。

　　今年很长的一段时间内，全球原油市场的博弈焦点将集中在OPEC产量减少与美国产量增加上。

最多1个月炼厂就会结束检修

　　北美用油需求处在季节性淡季，炼油厂也尚在检修期，但这种弱需状态最多持续1个月。尤其是北美炼厂，维修期再有3—4周就会告一段落。5月29日，北美就要进入夏季用油高峰期，而为了应对需求的放量，炼厂一般提前采取行动，预计4月底炼化厂开始逐步提升产能利用率。

资金看涨原油价格

　　投资者主要关注原油期货的非商业性持仓变化，即基金等大机构的投机仓位，以此来衡量短期原油市场多空力量对比情况。据CFTC公布的数据，截至3月13日，WTI原油非商业净多持仓量为668533张，同比增加162708张，处在近7年来的高位水平，这无疑暗示基金对原油价格维持乐观心态。

　　而在衍生品市场，过去的一周，市场交投主要集中在看涨期权的买入上。其中，4月底到期80美元/桶的看涨期权成交量远高于其他价格水平的期权，这说明多数投资者认为远期原油价格会继续走高。

　　综上所述，积极因素助力，原油市场强势姿态尽显，后期WTI油价突破前期高点66.66美元/桶难度不大，布伦特油价挑战前期高点70.78美元/桶也将是轻松之举，这给国内原油期货营造了良好的市场氛围。

　　图为NYMEX原油期货基金持仓情况