7月7日，大宗商品全线跌停，连一向“稳重”的PVC都跌停了，说明中国经济十分脆弱。之后，随着市场恐慌情绪的平复，股市和大宗商品都出现了大幅反弹。然而，PVC却不温不火，始终在5000—5200元/吨的区间内低位振荡。

       原油价格下跌是PVC市场的劫数

       铁人王进喜用身体搅拌水泥的故事在中国家喻户晓，但是这也给人一种错觉，就是经过了前辈们不懈的努力，中国已经摘掉贫油的帽子了。事实上，随着经济的发展，中国对石油的需求越来越大，原油进口依存度也不断上升，中国贫油的问题非但没有得到根本改善，反而越发严重了。

      由于原油不能自给，加之2000年之后国际原油价格持续攀升，中国需要花费大量的外汇用于购买石油。为了缓解这一问题，国内化工行业结合自身特点，采取其他的制造工艺来替代传统的石油化工。

      在这个大背景下，化工生产企业采用电石法制造PVC，利用价格优势占据市场份额。不过，随着2014年下半年原油价格的暴跌，整体原油化工的成本出现断崖式塌陷，以往乙烯法制PVC成本高的缺点已经不再明显，电石法制PVC为了不被挤出市场只能被迫降低价格。

       7—8月，伊朗恢复原油出口，原本应该出现的夏季成品油消费旺季也失约了，国际原油价格大幅下挫。随着原油价格的下行，成本塌陷取代了供需失衡，成为影响PVC价格的最主要因素。

      不过，短期来看，原油近两个月的下跌不但将前期的利空消化殆尽，更是存在一定的超跌。这意味着，近期乙烯法制PVC对电石法制PVC的冲击将减弱。此 外，5000元/吨是大部分电石法制PVC企业的成本线，PVC价格在成本线附近会得到强劲支撑。从上游角度考虑，PVC价格的下跌空间不大。

      PVC价格上涨仍需经历“七难八苦”

      成本端对PVC价格只能起到企稳的作用，PVC价格的上涨还需供需状况的好转。从目前的情况来看，PVC基本面不乐观。

      其一，为了配合“阅兵蓝”，北方多家氯碱企业停产，这不但造成PVC供应量的减少，更造成烧碱价格的上升。阅兵结束，前期停产的氯碱企业陆续复产，而烧碱价格的上升将激发企业的生产热情，PVC供应将放量。

      其二，由于整体消费疲软，部分PVC企业库存充足。后期供应量增加将对冲9月消费好转预期。

      综上所述，随着原油价格的企稳，乙烯法制PVC对电石法制PVC的冲击力减弱，而随着PVC价格逐渐跌至5000元/吨这一大部分电石法制PVC企业成本 线，PVC价格将受到强劲支撑，短期内下跌空间有限。不过，PVC价格的上涨需要供需的配合。考虑到前期停产的氯碱企业将复产，供应量增加对冲了需求回 暖，PVC近期难有作为，预计会在5000—5200元/吨的区间内振荡。