中国经济总体还未摆脱下行的压力，同时从长期看由于原油价格难出现反弹，塑料供应将转向过剩，价格将长期受压制；但是，短期内因处于农膜需求旺季，LLDPE价格得到了短期支撑；因此，LLDPE价格将维持短期震荡，长期下行的趋势。

1、行情回顾

5月份以来，LLDPE总体维持震荡下行的趋势。8月中旬装置意外停车的情况有所增加，导致LLDPE一度上涨至8900附近，但需求有限，LLDPE价格冲高后再次回落。

目前，处于农膜需求的旺季，市场预期这将刺激LLDPE的需求，但长期看LLDPE需求总体难有大幅度的改善。

2、宏观经济分析

2015年8月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月回落0.3个百分点，降至临界点下方。其中，生产指数为51.7%，比上月回落0.7个百分点，高于临界点，表明制造业生产继续保持扩张态势，但增速放缓；新订单指数为49.7%，比上月下降0.2个百分点，连续两个月位于临界点下方，表明制造业市场需求继续减弱。这显示中国经济下行压力依然较大。而今年后期，稳增长将成为我国政策重心。

3、塑料基本面分析

(1)LLDPE企业成本及利润分析

根据大易有塑的数据显示：8月份油制LLDPE月均生产成本在7500元/吨左右，月均利润在1400元/吨左右。煤制LLDPE生产月均利润在1600元/吨左右。与上月相比，煤制的成本优势有所下降，两者利润差有所缩小。

(2)LLDPE相关产品分析

今年6月下旬以来，受全球经济总体低迷且原油供应过剩的影响，国际原油期货价格一致处于单边下跌的趋势，。同时，美国和OPEC的产量仍维持高位、美国炼厂迎来检修季且亚洲经济放缓抑制需求等因素继续打压油价，因此年底前，原油价格难以出现像样的上涨。

6月份以来，乙烯价格一直延续下降的趋势。由于原油价格持续处于低位，大大降低了乙烯的原料成本，终端需求一直不佳，开工率维持相对低位，使得下游企业按需采购居多，乙烯厂商库存处于高位，出货较为困难，从而打压价格。

长期看原油价格维持低位，石脑油价格降低使得乙烯厂商的利润增加，乙烯供应宽松的预期不会改变，价格仍将维持向下的趋势，但随着9-10月份终端需求将有所好转且乙烯厂商检修增加，使得短期内乙烯的跌幅有限。

(3)LLDPE供需基本面分析

产量方面：2015年7月PE产量100.9万吨，比去年同期(83.4万吨)增加20.9%，其中LDPE产量19.8万吨，HDPE产量36.1万吨，LLDPE产量45.1万吨。

进口方面：2015年7月份PE进口总量79.29万吨。其中LDPE进口量为17.75万吨，比上月数量增加6.17%；HDPE进口量41.83万吨，比上月数量增加4.05%；LLDPE进口量为19.71万吨，比上月数量增加14.35%。

出口方面：2015年7月份PE出口总量18497.63吨。其中LDPE出口量为3478.66吨，比上月数量减少38.89%；HDPE出口量9316.75吨，比上月数量减少34.67%；LLDPE出口量为5702.22吨，比上月数量增加8.28%。

LLDPE原料成本大幅下降，使得LLDPE单位吨利润处于相对高位，这刺激了LLDPE的产量，同时大部分企业的装置已完成检修，9月份聚乙烯装置检修行为较少，目前装置开工率在90%以上，因此，LLDPE供应将相对充裕。

从需求方面看，由于将迎来农膜厂生产及棚膜使用的旺季，第三季度终端对于原料的需求将会增加。但就目前的市场状态来看，很难产生往年那样的大规模集中采购期，提振价格的力度将有限。

4、展望与操作策略

(1)尽管采取了一系列的经济政策，经济疲软的局面仍难以扭转，市场人气难以快速恢复；

(2)年底前的原油炼厂检修季使得国际原油价格的反弹希望不高；

(3)LLDPE失去成本支撑且供应充裕导致过剩，这将长期压制LLDPE的价格；

(4)市场对农膜需求旺季的预期仅能短期支撑LLDPE价格。因此，LLDPE价格短期维持震荡，长期维持下行的趋势。