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行情预判 基本面疲弱 PVC反弹推涨显乏力

基本面疲弱 PVC反弹推涨显乏力

发布时间: 2015年11月26日 来源:期货日报

基本面疲弱 PVC反弹推涨显乏力


今年二季度以来,pvc持续下跌之路并未有任何改变,即使“金九银十”传统旺季,PVC依然疲弱不堪,甚至加速下跌。进入11月之后,虽然跌速减缓,但PVC主力1605合约期价已经跌破4500/吨,很多地区的电石料现货价格也跌破4700/吨。不过,本周二PVC期货出现久违的涨停板,主力1605合约期价重回4600/吨之上,但根据基本面的表现,PVC此次大涨仅是短期反弹,企稳之路依然漫长。

      淡季效应明显,供给压力有增无减

  进入冬季之后,PVC需求持续减少,特别是东北三省的PVC下游企业开工率明显下降,管材、型材企业整体开工不足,加上市场买涨不买跌的心态,下游采购力度进一步降低。与此同时,冬季PVC装置因天气影响需保持一定开工率,并且近期PVC装置并无新增检修计划,因而生产企业维持正常运行状态,部分企业甚至为了提升年底综合收益,有小幅提升装置开工可能。需求上做不了加法,而供给方面做不了减法,淡季效应下,PVC市场供给压力有增无减。

  另外,从房地产终端表现来看,今年二季度以来,房地产销售额累计同比持续增长,截至10月已达到14.9%,一二线城市房价也在近几个月开始坚挺。但从新屋开工面积来看,在长期去库存为主基调的背景下,房地产仍难有好转,从新屋开工面积累计同比持续负增长且维持在-15%附近可以印证这一点。所以,中长期来看,PVC终端需求的拉动作用依然显乏力。

      原料重心下降,PVC成本难有支撑

      11月以来,电石价格相对稳定,但仍有小幅下跌,已经跌至年内新低。以乌海地区为例,当地电石一级品出厂价为20002050/吨,部分低端电石出厂价在2000/吨以下。虽然PVC价格不断下行,但PVC企业毛利润仍维持在800900/(未扣除人工费、折旧费等费用)。短期来看,PVC企业对电石接货谨慎,虽有个别电石炉停车避险,但整体开工相对稳定,市场尚未出现供不应求的现象。同时,PVC价格走弱也对电石价格带来压力,所以电石价格走强难度较大,持稳为主的可能性较大,这对PVC而言成本支撑略显乏力。

      PVC短期反弹背后的原因

      PVC虽然基本面表现疲弱,但本周二PVC价格大幅反弹,其反弹背后的原因主要有两个方面:一方面,近期,无论是化工板块还是整个大宗商品都存在一个共性,便是深跌反弹,特别是化工板块和黑色板块上周的连续跌停,使得市场存在超跌反弹的契机。因此,在板块带动下,PVC期价也呈现大幅反弹。

  另一方面,随着国内PVC价格不断跳水,各地现货价格屡创新低后,西北重点PVC企业上周召开市场研讨会,以实行联合保价举措来提振PVC市场。由此,目前PVC企业报盘暂时稳定,南方贸易商甚至有意小幅推涨PVC报盘价。

      总结与展望

  虽然PVC期价大幅反弹,PVC企业联合保价意愿强烈,但目前PVC市场供需格局并无实质性好转,淡季效应下,PVC短期供给压力有增无减。从中长期来看,房地产终端表现也并不乐观,并且去产能过程缓慢,再加上原料成本缺乏支撑,市场参与者信心不足,PVC企稳反转之路漫漫。笔者由此认为,PVC此次反弹推涨终显乏力,预计上行高度有限,后期整体依然偏弱,操作上以逢高沽空为主。


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