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行情预判 PVC 下行空间有限

PVC 下行空间有限

发布时间: 2018年1月10日 来源:期货日报

2017年四季度以来,PVC指数在6000—6900区间盘整了很长一段时间,11月中旬创出5945的阶段性低点后重心振荡上移,维持弱平衡格局。中长期看,PVC下行空间有限,在需求淡季结束后,有望重回升势。

产能过剩程度大为改善

自2017年四季度以来,PVC供需格局由偏紧逐渐转为偏松。供应方面,PVC行业开工率不断上升,供应压力加大。数据显示,2017年10月上旬,PVC行业周平均开工率在68%附近,但至12月底已攀升至77.5%附近。PVC库存也呈现回升态势,已由10月初的17.7万吨升至目前的19.7万吨。

需求方面,PVC下游渐入淡季,叠加环保政策利空影响,需求出现萎缩。2017年四季度既有“金九银十”的期望落空,又有环保政策的持续加码,华北、华东、华南PVC主要消费地区的PVC下游行业开工受限制,需求短期偏弱,下游采购、备货积极性不高。

不过,需求偏弱状态继续恶化的空间亦有限。目前PVC行业产能过剩程度大为改善,2014—2016年PVC产能淘汰约390万吨,新投产产能有限,当前产能为2348万吨;行业开工率自2015年的58.57%回升至2017年的74.3%。产能增速下降,下游需求增长,使得PVC市场供需基本维持平衡状态。

从阶段性表现看,供应偏紧与偏松情况交替出现,2017年二、三季度,PVC行业检修力度同比加大,而下游需求稳中有升,PVC去库存速度加快,同时在环保因素和安全检查的助力下,供应偏紧;四季度,供应端检修减少,需求进入淡季。

多重利好提振市场

2017年四季度PVC社会库存回升程度有限,主要是10—11月PVC产量环比明显回落。春节前下游若启动大规模备货,需求拉动或使得PVC价格有所回升。

从成本端看,西北地区电石主流出厂价格维持在2850—2900元/吨,较去年12月初下调100元/吨左右;华北地区电石主流到货价在3060—3400元/吨,基本持稳。从供应角度看,电石价格继续下调的空间有限。数据显示,2017年11月国内电石产量208.2万吨,同比减少5.6%;1—11月累计同比减少0.4%。而2017年1—11月下游PVC产量同比累计增长10.4%,且目前开工率处于偏高水平,对电石价格有一定支撑。

出口方面,2—3月是PVC出口旺季,关注亚洲PVC价格走高对国内PVC出口能否带来提振效应。目前,亚洲PVC现货1月报价910美元/吨CFR印度,2月报价预期或较1月提高。

原油价格走势偏强,带动近期能化板块上扬,PVC市场呈现偏多氛围。此外,由于近期大范围、高强度降雪,西北、华北、华中、华东地区运输受到不同程度影响,其中西北地区是电石主产区,若降雪持续较长时间,利多电石价格。

综上所述,短期PVC延续区间振荡走势,但中长期分析,PVC价格将延续底部区间逐步上移的态势。


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